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“柯里，吉布森公司的财务数据，你也已经拿到了，去年全年的销售额为2.65亿美元，净利润为1500万美元，利润率为5.7%。
今年的销售额预计能增长4%，达到2.75亿美元。但受市场大环境不利影响，吉布森公司今年增加了营销投入，预计全年的净利润将维持不变。
贺卡市场在美国已经非常成熟，每年的市场增长率很有限，所以RCA公司对出售吉布森的初步报价只有1亿美元。
这个价格还有不小的让步空间，我们美林的并购顾问告诉我，最终成交价应该在7500万美元到8500万美元之间。
即使按最高成交价来算，这笔交易的市盈率也只有5.67倍。而现在美股市场的平均市盈率为7.2倍，中间的价值差约为2300万美元，足够覆盖我们收购以及未来上市所需的全部成本。
当然，我并不认为现在股市7.2倍的市盈率是正常水平，虽然美国经济正在经历衰退，但这次衰退的破坏性并没有那么严重。
股市的下跌主要是由于利率的飙升，而美联储不可能长期维持高利率水平。随着接下来利率下降到正常水平，我相信美股在未来一两年内，平均市盈率应该能恢复到10倍左右。
如果市盈率能够达到10倍，那么就算吉布森公司的净利润不再增长，其市值也应该有1.5亿美元。
所以我们这次收购赌的实际上，是对美国未来经济走势的判断。我个人认为随着里根总统缩减政府开支，并进行大规模减税，美国经济很快就能复苏。”
在确定柯里·帕金斯真的对垃圾债券业务垂涎欲滴之后，周阳终于告诉了对方，自己下一个收购的对象——吉布森贺卡公司。
帕金斯拿到答案之后，第一时间就去调查了吉布森公司的情况。毕竟他如果真的加入周阳的行动，将会是一次堵上自己职业生涯的大冒险。
万一收购计划失败或者不尽如人意，垃圾债券的偿付就会出现问题。投资者到时候肯定会把亏损的怒气，全部发泄在他这个债券推销者的头上。
而如果真的出现这种情况，那么帕金斯在华尔街的声誉立刻会遭到重创。毕竟他可不像米尔肯那样，早已证明了自己在垃圾债领域的实力。区区一两个失败的孤例，并不会影响投资者对米尔肯和德崇证券的信心。
“查理，这还不够！垃圾债对于美林的客户来说，还是一个风险很高的产品，我需要更多的理由去说服他们。”帕金斯沉声说道。
“我们能为垃圾债开出18%的年利率，这是中长期国债和普通债券根本无法达到的超高回报率。
你应该告诉那些基金经理，在自己的投资组合中加入一些垃圾债产品，可以有效的提高整体预期回报率，这难道不是双赢的选择吗？”周阳笑着说道。
美林银行固定收益部的客户以共同基金、养老基金以及保险基金为主，大部分投资经理都比较保守。
但是美国股市今年的表现并不好，不少基金的收益率甚至是负的。而糟糕的账面表现，自然会对基金管理者带来很大的经营压力。
“我准备帮你包销的是5000万美元而不是5万美元，你要让我堵上自己的职业生涯，仅凭刚才的那些分析还不够。”帕金斯摇了摇头，双眼却紧紧盯着周阳。
“好吧，接下来这些话，本来是准备拿去说服吉布森公司管理层的，现在提前透露给你好了。
柯里，我先问你一个问题，RCA公司为什么会选择并购CIT公司？”周阳笑呵呵的反问道。
“RCA的主营业务在日本公司的竞争下表现的并不好，所以通过并购是实现财报扩张的最佳办法。”帕金斯的专业素养过硬，想也不想的就做出了回答。
“没错，RCA公司的电视机业务早就处在了崩溃的边缘，要不是有NBC电视网这块优质资产，它很难支撑起现在的股价。
不仅仅是电视机等电子产品，美国三大汽车巨头在日本廉价车的冲击下，也正陷入每况愈下的窘境。
日本产品之所以能做到足够廉价，除了其员工的生产效率比美国工人更高之外，日本的整体工资水平也比美国更低。
但美国的贺卡市场，却没有遭到日本同行的进攻。亚洲国家并不像欧美国家一样，习惯于在各种场合送贺卡。
日本国内根本没有向吉布森公司这种专门生产贺卡的大型企业。”周阳说完露出一个你懂了吗的表情。
美国人送贺卡场合之多，是中国人无法想象的。除了圣诞节、元旦、情人节、父亲节、母亲节、生日、结婚纪念日等传统节日之外，连婴儿诞生、老人去世、孩子毕业、同事升迁都统统会用到贺卡。
“你是说贺卡市场不会面临日本企业的竞争？”帕金斯立刻提炼出了重点。
他不由眼神一亮，这是说服投资者的一个绝佳理由。八十年代的美国，正在陷入一种“恐日症”之中，几乎所有与日本直接竞争的产业，都面临被对方击败的困境。
以至于美国人到最后干脆掀了桌子，直接用政府谈判来代替企业竞争，举起了贸易战这根“狼牙大棒”。
所以找到一个不会面临日本人竞争的产业，对美国投资者来说还是很有吸引力的。
“这还只是其一，接下来还有其二。在自由市场中，制造业从成本高的地方向成本低的地方转移，是谁也无法改变的发展趋势。
柯里，你应该知道我是在美林香港工作的，所以对亚洲市场的了解，自然比大部分美国人都要深刻刻。
日本的许多低端轻工业，实际上早在十几年前，就开始向T湾、香港等地区进行二次转移了。
而随着神秘的红色中国打开国门，实行新经济政策，新一轮产业转移又将到来。你知道吗，中国国内一个普通工人的月薪只有30美元！
贺卡的生产制造并不是什么高门槛的行业，如果我们把吉布森的工厂搬到中国去，你觉得能降低多少成本？”周阳指了指自己说道。
“对啊，你是个华裔，还在香港工作！你说的中国工人一天只需1美元工资，这是真的吗？>
“柯里，吉布森公司的财务数据，你也已经拿到了，去年全年的销售额为2.65亿美元，净利润为1500万美元，利润率为5.7%。
今年的销售额预计能增长4%，达到2.75亿美元。但受市场大环境不利影响，吉布森公司今年增加了营销投入，预计全年的净利润将维持不变。
贺卡市场在美国已经非常成熟，每年的市场增长率很有限，所以RCA公司对出售吉布森的初步报价只有1亿美元。
这个价格还有不小的让步空间，我们美林的并购顾问告诉我，最终成交价应该在7500万美元到8500万美元之间。
即使按最高成交价来算，这笔交易的市盈率也只有5.67倍。而现在美股市场的平均市盈率为7.2倍，中间的价值差约为2300万美元，足够覆盖我们收购以及未来上市所需的全部成本。
当然，我并不认为现在股市7.2倍的市盈率是正常水平，虽然美国经济正在经历衰退，但这次衰退的破坏性并没有那么严重。
股市的下跌主要是由于利率的飙升，而美联储不可能长期维持高利率水平。随着接下来利率下降到正常水平，我相信美股在未来一两年内，平均市盈率应该能恢复到10倍左右。
如果市盈率能够达到10倍，那么就算吉布森公司的净利润不再增长，其市值也应该有1.5亿美元。
所以我们这次收购赌的实际上，是对美国未来经济走势的判断。我个人认为随着里根总统缩减政府开支，并进行大规模减税，美国经济很快就能复苏。”
在确定柯里·帕金斯真的对垃圾债券业务垂涎欲滴之后，周阳终于告诉了对方，自己下一个收购的对象——吉布森贺卡公司。
帕金斯拿到答案之后，第一时间就去调查了吉布森公司的情况。毕竟他如果真的加入周阳的行动，将会是一次堵上自己职业生涯的大冒险。
万一收购计划失败或者不尽如人意，垃圾债券的偿付就会出现问题。投资者到时候肯定会把亏损的怒气，全部发泄在他这个债券推销者的头上。
而如果真的出现这种情况，那么帕金斯在华尔街的声誉立刻会遭到重创。毕竟他可不像米尔肯那样，早已证明了自己在垃圾债领域的实力。区区一两个失败的孤例，并不会影响投资者对米尔肯和德崇证券的信心。
“查理，这还不够！垃圾债对于美林的客户来说，还是一个风险很高的产品，我需要更多的理由去说服他们。”帕金斯沉声说道。
“我们能为垃圾债开出18%的年利率，这是中长期国债和普通债券根本无法达到的超高回报率。
你应该告诉那些基金经理，在自己的投资组合中加入一些垃圾债产品，可以有效的提高整体预期回报率，这难道不是双赢的选择吗？”周阳笑着说道。
美林银行固定收益部的客户以共同基金、养老基金以及保险基金为主，大部分投资经理都比较保守。
但是美国股市今年的表现并不好，不少基金的收益率甚至是负的。而糟糕的账面表现，自然会对基金管理者带来很大的经营压力。
“我准备帮你包销的是5000万美元而不是5万美元，你要让我堵上自己的职业生涯，仅凭刚才的那些分析还不够。”帕金斯摇了摇头，双眼却紧紧盯着周阳。
“好吧，接下来这些话，本来是准备拿去说服吉布森公司管理层的，现在提前透露给你好了。
柯里，我先问你一个问题，RCA公司为什么会选择并购CIT公司？”周阳笑呵呵的反问道。
“RCA的主营业务在日本公司的竞争下表现的并不好，所以通过并购是实现财报扩张的最佳办法。”帕金斯的专业素养过硬，想也不想的就做出了回答。
“没错，RCA公司的电视机业务早就处在了崩溃的边缘，要不是有NBC电视网这块优质资产，它很难支撑起现在的股价。
不仅仅是电视机等电子产品，美国三大汽车巨头在日本廉价车的冲击下，也正陷入每况愈下的窘境。
日本产品之所以能做到足够廉价，除了其员工的生产效率比美国工人更高之外，日本的整体工资水平也比美国更低。
但美国的贺卡市场，却没有遭到日本同行的进攻。亚洲国家并不像欧美国家一样，习惯于在各种场合送贺卡。
日本国内根本没有向吉布森公司这种专门生产贺卡的大型企业。”周阳说完露出一个你懂了吗的表情。
美国人送贺卡场合之多，是中国人无法想象的。除了圣诞节、元旦、情人节、父亲节、母亲节、生日、结婚纪念日等传统节日之外，连婴儿诞生、老人去世、孩子毕业、同事升迁都统统会用到贺卡。
“你是说贺卡市场不会面临日本企业的竞争？”帕金斯立刻提炼出了重点。
他不由眼神一亮，这是说服投资者的一个绝佳理由。八十年代的美国，正在陷入一种“恐日症”之中，几乎所有与日本直接竞争的产业，都面临被对方击败的困境。
以至于美国人到最后干脆掀了桌子，直接用政府谈判来代替企业竞争，举起了贸易战这根“狼牙大棒”。
所以找到一个不会面临日本人竞争的产业，对美国投资者来说还是很有吸引力的。
“这还只是其一，接下来还有其二。在自由市场中，制造业从成本高的地方向成本低的地方转移，是谁也无法改变的发展趋势。
柯里，你应该知道我是在美林香港工作的，所以对亚洲市场的了解，自然比大部分美国人都要深刻刻。
日本的许多低端轻工业，实际上早在十几年前，就开始向T湾、香港等地区进行二次转移了。
而随着神秘的红色中国打开国门，实行新经济政策，新一轮产业转移又将到来。你知道吗，中国国内一个普通工人的月薪只有30美元！
贺卡的生产制造并不是什么高门槛的行业，如果我们把吉布森的工厂搬到中国去，你觉得能降低多少成本？”周阳指了指自己说道。
“对啊，你是个华裔，还在香港工作！你说的中国工人一天只需1美元工资，这是真的吗？
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